金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地(dì)产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tón网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言g)比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本月数(shù)据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放缓的信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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