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　　美联储布拉(lā)德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下(xià)降”才能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重(zhòng)下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)的交(jiāo)易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的境(jìng)外投资(zī)者经由香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机构之(zhī)间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投(tóu)资者为符(fú)合人民(mín)银(yín)行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一(yī)季(jì)度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现(xiàn)货(huò)普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度的(de)停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量(liàng)持(chí)平(píng)且(qiě)马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因(yīn)来自(zì)于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导(dǎo)致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一步(bù)刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全(quán)球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国，虽然(rán)库存(cún)都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必(bcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读ì)将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的(de)结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预(yù)期对豆系品种带cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和当前(qián)年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时(shí)期内是固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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