一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风(f过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处ēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消息(xī)的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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