4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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