5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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