射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)，下游市场增速放(fàng)缓叠(dié)加进(jìn)入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创板上(shàng)市(shì)。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级市(shì)场受到资(zī)本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车(chē)道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创投等(děng)一系列外部机(jī)构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了(le)破发的行情，该(gāi)公司(sī)股价于去年下半年触底回升，但(dàn)截merry什么意思 merry是彩虹社的吗至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是(shì)射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射(shè)频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到(dào)2028年射(shè)频前(qián)端市场(chǎng)年(nián)复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在(zài)响应市(shì)场(chǎng)变化(huà)谋求射频(pín)芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售，下游应用领(lǐng)域主要包(bāo)括智能手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招股(gǔ)文(wén)件(jiàn)中称(chēng)，是(shì)由于(yú)持(chí)续进行高额研发投(tóu)入；下游客户集(jí)中且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈(liè)，叠加下游去库存周期影响，公(gōng)司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的(de)总额分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方(fāng)面，近三(sān)年公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平，也(yě)不及和慧(huì)智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身造(zào)血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规(guī)模的情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年(nián)末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大(dà)基金(jīn)二(èr)期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等(děng)也是在这(zhè)一(yī)阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执(zhí)中数据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看，大基金二期(qī)在投资(zī)慧智微的(de)近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加注的(de)红杉中国，平(píng)均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实(shí)现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机(jī)领域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货量的大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而(ér)市场对智能手(shǒu)机未(wèi)来增(zēng)速持(chí)续放(fàng)缓的预期，也(yě)让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前(qián)端(duān)的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差(chà)无(wú)几(jǐ)。而接下来(lái)，由于智能(néng)手机的温和增(zēng)长(zhǎng)以及(jí)5G普及的(de)潜力(lì)有(yǒu)限，预计到2028年射频前(qián)端(duān)的市场年复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似(shì)产(chǎn)品结构，同样在IPO前(qián)获豪华(huá)股东突(tū)击入(rù)股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇(yù)了破(pò)发(fā)的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的(de)价格后止跌回升，但截(jié)至今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　merry什么意思 merry是彩虹社的吗ong>近几(jǐ)年(nián)，全(quán)球多家(jiā)射频芯片领(lǐng)域(yù)的巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的(de)射频(pín)芯片外(wài)，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽车(chē)、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领域正呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局(jú)，由于(yú)入局者(zhě)众，且(qiě)产品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商只能(néng)再(zài)卷(juǎn)价(jià)格，进一(yī)步压(yā)低了自身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射频细分赛道还(hái)会有更多(duō)竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂商(shāng)的(de)关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共有9家(jiā)射(shè)频芯片厂商宣布(bù)完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数(shù)据(jù)是近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国(guó)、小米长江产业基金、深创投(tóu)等知(zhī)名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次(cì)IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于(yú)芯片(piàn)测设中心建设、总部基(jī)地及上海和(hé)广州研发中心建设以及补充(chōmerry什么意思 merry是彩虹社的吗ng)流(liú)动资金。具体战略规(guī)划方(fāng)面(miàn)，其表示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头部客(kè)户的市场份额(é)；技术上跟(gēn)进(jìn)射频前端技(jì)术(shù)迭代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波(bō)器、多(duō)工器的产业链布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的产品系列。

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