今年(nián)A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系(xì)背景下(xià碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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