关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再(zài)决(jué)定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地区的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者需与(yǔ)外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者为(wèi)符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成内地(dì)银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原(yuán)因(yīn)，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期(qī)的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据(jù)和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基(jī)本面(miàn)供应增(zēng)加的利(lì)空因素(sù)逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全(qu钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思án)球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马(mǎ)钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到(dào)年初(chū)国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是(shì)去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨(zhǎn钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思g)缺乏可(kě)持续(xù)性(xìng)。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息(xī)已经(jīng)在市场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利(lì)空(kōng)影(yǐng)响有(yǒu)限。对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说，虽(suī)然生物(wù)柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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