当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达(dá)成(chéng)任(rèn)何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题长(zhǎng)达(dá)三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国(guó)债(zhài)务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财(cái)政部次(cì)日(rì)启动非(fēi)常规举措维(wéi)持(chí)政府运营(yíng)，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部(bù)长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上限需(xū)要(yào)满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到(dào)银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模(mó)很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味(wèi)着风险(xiǎn)增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如(rú)何管理社(shè)交(jiāo)媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人(rén)带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经济(jì)和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要(yào)的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石(shí)油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂(zhī)期货价(jià)格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后(hòu)油脂将迎(yíng)来(lái)补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示虎门销烟发生在哪里，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到(dào)需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前(qián)期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)期的价(jià)格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)偏(piān)低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的(de)宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、债务上限到期、短期(qī)较(jiào)差(chà)经济数(shù)据带来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持(chí)续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依(yī)然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹虎门销烟发生在哪里的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为充裕预(yù)计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是(shì)建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带来的并不算好的(de)出口前景下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能(néng)还会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价(jià)及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累(lèi)库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入(rù)累库(kù)状态(tài)。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一(yī)些。后期(qī)，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期(qī)，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累(lèi)库(kù)情况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可(kě)能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都(dōu)是空单(dān)入场机(jī)会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 虎门销烟发生在哪里