财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的(de)清(qīng)1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约(yuē)所依(yī)据的(de)参(cān)考债券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收(shōu)购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营(yíng)。

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