昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhě耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些ng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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