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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能(néng)不(bù)得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降(jiàng)”才(cái)能确(què)信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xi全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词à)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的(de)代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币(bì)，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正(zhèng)常(cháng)交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危机的(de)继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送(sòng)人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂需(xū)求(qiú)的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地(dì)库存(cún)出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量4全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词25万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存(cún)预(yù)估下降的(de)原因(yīn)来(lái)自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布(bù)的一(yī)项调(diào)查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预(yù)估中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内低(dī)位，无(wú)法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双重推动的(de)结(jié)果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预(yù)期对(duì)豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出独(dú)立走势，单(dān)边(biān)行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息已经在(zài)市(shì)场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费(fèi)各(gè)占一(yī)半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政策(cè)比例一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有(y全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ǒu)限，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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