北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者能够在(zài)第一(yī)时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定(dìng)会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目(mù)标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然(rán)是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商业(yè)地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历了(le)一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实(shí)找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它(tā)们(men)是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他(tā)们(men)的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位？”

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