今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(z决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思hè)一(yī)产品条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思是央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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