在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨(zh绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票回(huí)购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度不高等(děng)问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示(shì)，随(suí)着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(t绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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