北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗táng)果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发(fā)现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们(men)每(měi)个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式(shì)可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了(le)长足(zú)的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们(men)学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下(xià)了(le)非常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他(tā)们出(chū)生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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