北(běi)京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分(fēn)享了投资(zī)、成功(gōng)以及(jí)长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。20农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的23年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事(shì)业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的(de)硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生(shēng)了(le)很大(dà)变(biàn)化。二战后的(de)那一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二(èr)次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们(men)未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们(men)最终可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需要做的(de)工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前(qián)一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业(yè)地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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