金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受认可(kě)的(de)境内电(diàn)子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家义务(wù)。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)明确(què)跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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