近日，国内上(shàng)市(shì)交(jiāo)易的4只公募商(shāng)品期货基金陆续公布了(le)一(yī)季报。在一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期(qī)货基金(jīn)也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的(de)是，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额在报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益(yì)和(hé)利润(rùn)方(fāng)面(miàn)，一季(jì)度，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在(zài)一季报中均提及(jí)，本期已实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不含公允价(jià)值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期(qī)利润为本期已实(shí)现(xiàn)收益加上本期(qī)公允价值变动收(shōu)益。

　　期末(mò)基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资(zī)产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期(qī)末(mò)基金份额净值方(fāng)面，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增减变化，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市(shì)场(chǎng)整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭消息在(zài)资本市场持续发酵(jiào)，导致了(le)原油(yóu)以及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆(dòu)粕价格下(xià)挫；其(qí)次，国内现货(huò)供(gōng)应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库(kù)现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不(bù)振，由于(yú)春节前养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格(gé)持续下行，养(yǎng)殖业复产积极(jí)性不高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需(xū)求(qiú)更是(shì)雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕(pò)成(chéng)交和(hé)提货(huò)量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于(yú)报告期(现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少qī)内基金投资策略和(hé)运(yùn)作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期(qī)两个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄(huáng)金较白银(yín)表现(xiàn)更为强势(shì)，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走势(shì)主要受制(zhì)于白(bái)银工业(yè)属性及美联储(chǔ)加息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行(xí现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少ng)业(yè)出(chū)现流动性(xìng)危机，导(dǎo)致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继(jì)续(xù)主导贵(guì)金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务(wù)风险等黑(hēi)天鹅事件的(de)影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或还(hái)有一次加息(xī)。随着美国加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境(jìng)对(duì)贵金属相对有利，贵(guì)金属(shǔ)配置(zhì)价值进一(yī)步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金(jīn)银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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