“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实(shí)际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦造梦西游3宠物技能几级领悟欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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