5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃(wò)森生物、长春高(gāo)新等涨超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块(kuài)今年以来持续处于低位水(shuǐ)平(píng)，具(jù)有较(jiào)大吸引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主题(tí)行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火后(hòu)，医药板块作为老(lǎo)赛(sài)道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹(dàn)行情？在后疫(yì)情时代，医药板块(kuài)是(shì)否还有新的业(yè)绩驱(qū)动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定(dìng)性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季(jì)度(dù)的影响(xiǎng)将会逐步消退，医药行业的基(jī)本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年一(yī)季度(dù)，医药板(bǎn)块（创新药除外）存在一定的估(gū)值修复(fù)，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的营(yíng)收与去年(nián)同期相比(bǐ)增加(jiā)了6.56％，研发总支出(chū)的增速达(dá)到了(le)+15.25％，研(yán)发支(zhī)出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季(jì)度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来(lái)看，除去创新药(yào)和疫情受益(yì)细分领域，医(yī)药(yào)板(bǎn)块中具有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长能力的低估(gū)值板块有(yǒu)原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的(de)产品销售前景(jǐng)，国(guó)内市场仍未达到预期，原因在于(yú)近(jìn)几年来，由于(yú)老龄(líng)化，国(guó)内医(yī)保支(zhī)出并未增加太(tài)多，增(zēng)速中(zhōng)的增量(liàng)大部分都被用于疫情(qíng)相(xiāng)关行业。

　　这也是为什么，国内(nèi)的医疗行业，增长速度并不快。首先，结(jié)构性(xìng)的分化是(shì)非常明显(xiǎn)的，传统药企必须要给(gěi)创新留出(chū)空间(jiān)，比(bǐ)如在(zài)过去的三年中，港(gǎng)股创新药企的年化(huà)营收增速(sù)高达70％。对本(běn)土医药企业而言，要实(shí)现高速发展，必须要双管齐(qí)下(xià)，在本(běn)土(tǔ)市场(chǎng)之(zhī)外拓展国(guó)际市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜负手(shǒu)

　　目前(qián)在总(zǒng)需(xū)求复苏(sū)不及预期(qī)的背景下(xià)，医(yī)药板块中(zhōng)有刚性需求(qiú)的(de)新(xīn)基建板块或是(shì)最具有确(què)定(dìng)性的领域(yù)之一(yī)，一定(dìng)程度(dù)上或仍是今(jīn)年(nián)医药(yào)投(tóu)资的(de)胜负手(shǒu)。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资(zī)源扩(kuò)容下(xià)沉(chén)、区域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召(zhào)开新闻(wén)发布(bù)会，重点介绍(shào)优质医疗资源下移(yí)、区域平衡(héng)布局(jú)。县医院作为(wèi)县2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月级医(yī)疗卫(wèi)生服(fú)务网(wǎng)络的(de)龙头，连接着城乡卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家(jiā)卫生(shēng)健康委(wěi)通过开展三级医(yī)院对口帮扶等(děng)方式，引(yǐn)导优质(zhì)医疗资(zī)源(yuán)下移(yí)，不断提(tí)高县(xiàn)级(jí)医(yī)院的综合实力。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技术(shù)、管理(lǐ)的下(xià)移，通过城(chéng)市(shì)三级医院的对口支援，托管，建立(lì)医联体，远程医(yī)疗(liáo)等多种形式，满(mǎn)足县域居民的基本医疗(liáo)卫生需求，为普通疾病在市(shì)县范围内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下(xià)来的工作中，将(jiāng)继续推(tuī)进临(lín)床重点专科“百千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭平(píng)台，建载体，促融(róng)合”的思路，重点加(jiā)强(qiáng)群众需求(qiú)较大(dà)的(de)心血管外科学(xué)、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉(zuì)科、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学、病理学(xué)等专科建设，补齐资源(yuán)短板(bǎn)，完(wán)成预期的(de)建设任(rèn)务。随着具体(tǐ)政策的出台，相关的(de)基层医疗器械(xiè)市场(chǎng)或将受益(yì)。

　　可发现(xiàn)与(yǔ)医(yī)疗成像(xiàng)器材、生命信息设备(bèi)和(hé)心血(xuè)管耗材相关(guān)的板块将会有较大(dà)的发展空间。其中的(de)个股有(yǒu)：联影医疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心脉(mài)医(yī)疗(liáo)、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频出(chū)台，医疗(liáo)器械市场持续(xù)扩张(zhāng)。随着(zhe)国家继续支持(chí)优质医疗(liáo)资(zī)源扩容下沉的(de)政策，在未(wèi)来，医疗(liáo)卫生2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月资源的分布将会(huì)得(dé)到(dào)优化，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释放更(gèng)多(duō)中、基层医疗机构的采购(gòu)需(xū)求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提出要(yào)加强医(yī)疗卫生(shēng)领域的(de)基础设施建设的背景下，预计医疗器(qì)械采(cǎi)购将更(gèng)加宽(kuān)松，这将推动医疗(liáo)器械市场的快速发展。在政策推(tuī)动下(xià)，国产(chǎn)品牌(pái)有望凭借高性价比的优势加速进入医院，长期(qī)而言，随着多项政(zhèng)策支持的持续加(jiā)强，国产(chǎn)替代将(jiāng)逐步(bù)加速，相关大型医疗器械的龙(lóng)头厂商将会(huì)抓住放(fàng)量(liàng)的机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证券建议(yì)关注国内(nèi)高端医疗设备(bèi)的(de)龙头(tóu)企业(yè)：迈瑞医疗、联影医(yī)疗(liáo)、澳(ào)华(huá)内镜(jìng)、开(kāi)立医疗、海泰新光。这些(xiē)企业(yè)具有较好的(de)产品性能、较好(hǎo)的渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月