编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年(nián)度(dù)业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到行业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而(ér)新调(diào)进中国飞机事故率是多少来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只(zh中国飞机事故率是多少ǐ)新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)中国飞机事故率是多少涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思(sī)路(lù)，他在(zài)季报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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