随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财(cái)通我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊资管健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带(dài)一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估(gū)值(zhí)处(chù)均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长期(qī)投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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