上市公司退市在A股早已不稀奇，但(dàn)连带着(zhe)可(kě)转债一起(qǐ)退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易(yì)日低(dī)于(yú)1元，触及退市指标(biāo)，公(gōng)司股票及其可转(zhuǎn)债(zhài)被终止上市，搜(sōu)特转债或成为首(shǒu)只因(yīn)正股退市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已进入(rù)退(tuì)市整(zhěng)理期，引发(fā)投资(zī)者对可转债信用(yòng)风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具(jù)债券(quàn)和股票(piào)双重属性，自诞(dàn)生以来颇(pǒ)受(shòu)市场欢迎。一个广(guǎng)为流传(chuán)的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即(jí)上涨时有(yǒu)“股(gǔ)性”加(jiā)油，十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历下跌(diē)时(shí)有“债性”托底，投资(zī)者“进(jìn)可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转(zhuǎn)债(zhài)30多年发展(zhǎn)中，此前一(yī)直未出(chū)现因(yīn)正(zhèng)股(gǔ)退(tuì)市而退市(shì)的情况(kuàng)，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的(de)退市，零违约历史(shǐ)或将被打(dǎ)破，可转(zhuǎn)债(zhài)信用风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然(rán)可以执行赎回和回售等条款，但由于(yú)大多(duō)数上(shàng)市公(gōng)司(sī)是因经营(yíng)不善导(dǎo)致退市，财务状况(kuàng)并(bìng)不乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发(fā)行的(de)可转债划归为普通债权(quán)，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在(zài)很大不确(què)定性。

　　接连2只可转债退市，投资(zī)者蓦然(rán)发现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳(wěn)定(dì十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历ng)了。事实上，可转债退市并(bìng)非完全出(chū)乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市规(guī)则，上(shàng)市公司股票被终止(zhǐ)上市的(de)，其发行的可(kě)转债及其他衍生品(pǐn)种应当终止上市。过(guò)去A股退市难(nán)、退市少，成(chéng)就了可(kě)转债30多年零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全面(miàn)注册制改革的持续推进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态(tài)化退市机(jī)制正在形成，以上(shàng)市股为(wèi)锚的(de)可转债也跟着出清(qīng)，违约风险(xiǎn)随(suí)之上升。退市，或将成(chéng)为可转债市场(chǎng)新(xīn)常态。

　　市(shì)场在(zài)发展，生态(tài)在改变，投资者没有理由一(yī)成不变，是时候重塑对可转债的认(rèn)知了。投资(zī)者要改变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债(zhài)”的路径依赖(lài)，学会优(yōu)择品种，规(guī)避(bì)风(fēng)险。在(zài)选(xuǎn)择债券(quàn)时(shí)，要(yào)理(lǐ)性评估(gū)正(zhèng)股基本面(miàn)、成长性、估值水平以及发债公司偿(cháng)债(zhài)能力(lì)等，防范债(zhài)券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的时，十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历应远离正股(gǔ)业绩表现不(bù)佳、估值较低、退市风(fēng)险较高的标的(de)，而选择正股经营效益良(liáng)好、估(gū)值(zhí)合理且随市场(chǎng)下跌估值出(chū)现(xiàn)压缩(suō)的标的。并密切关注(zhù)可(kě)转债市场(chǎng)风(fēng)格变化，及时调(diào)整配置(zhì)比例(lì)和结构，学会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目(mù)前关于(yú)可转(zhuǎn)债的退市(shì)处理(lǐ)还有不少空白和盲点，监管部(bù)门(mén)应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确(què)预期(qī)。比如，可进一步明确可转债在退市后(hòu)是否仍(réng)存在交易(yì)可能、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同时，应(yīng)加(jiā)强对可转债的(de)风险防控(kòng)，强化发行前的信(xìn)用(yòng)评级，对(duì)于信(xìn)用资质较弱的公(gōng)司(sī)，可(kě)考虑(lǜ)提(tí)高担保资(zī)产(chǎn)与回售条款(kuǎn)等相关要(yào)求，适当提升准入门(mén)槛，以更好(hǎo)保护投资者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位、根(gēn)本性(xìng)的变化。过去一些“无(wú)脑买(mǎi)入”“跟(gēn)风买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些(xiē)规则制度上的短板不能视而不见了。各(gè)市(shì)场(chǎng)参(cān)与主体还需顺(shùn)时应(yīng)势，调整包括可转债在内的(de)投资方法(fǎ)，完善配套制度，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历