近日来，在宏观风险蔓(màn)延下，国内外油价(jià)出(chū)现(xiàn)大幅回落。4月26日晚间(jiān)，国(guó)际油价出现大(dà)跌(diē)，基本(běn)跌(diē)回OPEC减产前(qián)的价(jià)格。周(zhōu)四，内盘SC原油主力合约大(dà)跌5.26％，截至(zhì)下午收盘(pán)报收526.1元/桶；外盘油价则出现(xiàn)小幅(fú)上涨，布伦特(tè)原油交投在(zài)78.3美元/桶(tǒng)附近，WTI原(yuán)油交投在74.7美元/桶附近，涨幅(fú)均不到(dào)1％。

　　光大期货能源(yuán)化工分析师(shī)杜冰沁在接受期货日报记者采访(fǎng)时表示，昨天白天，内盘(pán)SC原(yuán)油基本跟(gēn)随(suí)昨晚外盘出现大幅(fú)下(xià)挫，但(dàn)外盘原油有所企稳，或为超跌(diē)后的(de)情(qíng)绪修复。

　　谈及为何内盘表现(xiàn)弱(ruò)于外(wài)盘，海通期货(huò)能源(yuán)化(huà)工研究中心负责人杨安表(biǎo)示，一方面是由于近(jìn)期油轮(lún)运费回落，运输成本下降，让内外盘(pán)价(jià)差有所走(zǒu)弱。另一方(fāng)面是当(dāng)前国(guó)内即将迎来五一假期，而目前国际市场(chǎng)宏观风险(xiǎn)具(jù)有很(hěn)大不确定性(xìng)，恰逢油价(jià)大幅回调之(zhī)际，市场(chǎng)避险情绪高涨，国内投资(zī)者担忧情绪更为明显，也使得内(nèi)盘原油跌幅超过(guò)外(wài)盘。

　　从近期来看，杨安(ān)告诉记者，美国银行业(yè)危机风波再(zài)起，叠加(jiā)美国债务压力及经(jīng)济衰退(tuì)风险(xiǎn)可能削弱(ruò)欧美能源需(xū)求(qiú)，风险资产面临(lín)较大压(yā)力(lì)，从而推动本(běn)周(zhōu)油价(jià)油价(jià)下跌。而原油(yóu)作为金融属(shǔ)性(xìng)最强的大宗商品，在此(cǐ)前3月份就曾因银行(xíng)业危机出现(xiàn)暴跌，此(cǐ)次美国银行业风(fēng)险再次升温继续引(yǐn)发(fā)市(shì)场恐慌，原(yuán)油的(de)下跌带(dài)有(yǒu)明显的(de)情绪化特征。

　　光大(dà)期货能源(yuán)化(huà)工分(fēn)析师杜冰(bīng)沁(qìn)也(yě)表示(shì)，近日宏观情(qíng)绪(xù)导(dǎo)致油(yóu)价再(zài)度(dù)承(chéng)压。随着美联储加息会议的临近，美国第一共和银行的(de)财报和股价(jià)表现或显示银行业(yè)危机仍未结束，叠加欧美经济数据表现仍(réng)然欠佳(jiā)，美国消费者信心本月(yuè)降至去(qù)年7月以(yǐ)来的最(zuì)低水平，市场对于美(měi)联储加息(xī)和海外经济(jì)衰退的担忧持(chí)续升温(wēn)，

　　展望后(hòu)市(shì)，近(jìn)期主导原油市场走势(shì)的(de)宏观风险何时会(huì)消散？在杨安(ān)看来，目前来看，美国银行业危(wēi)机风险(xiǎn)在未来一段(duàn)时间内仍(réng)将(jiāng)不时(shí)困扰(rǎo)市(shì)场。另外，5月(yuè)4日美联储议息会议将(jiāng)再迎来加息窗(chuāng)口(kǒu)，对此投资者也(yě)高度(dù)关注美联储利率政策的变化(huà)，宏观层面的(de)不(bù)确定性成为影(yǐng)响整个金融市场的主(zhǔ)要因素，这(zhè)是投资(zī)者需要(yào)注意的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月，美联储(chǔ)即(jí)将公布加息决议，市(shì)场对美联(lián)储加息25个BP的概(gài)率预测在(zài)80％以上，并且由于近期美联储官员表态偏鹰，对于后续何时停止加息仍有(yǒu)分歧。欧洲央行将于5月4日(rì)举行货币政策(cè)会议(yì)，基于当前欧元区的高通胀水平，预计(jì)欧洲(zhōu)央行和英国央行也将维(wéi)持加息(xī)政策(cè)，因此(cǐ)市场对于海外经济衰退(tuì)带来(lái)需求(qiú)下行的(de)担忧加剧(jù)。”杜冰(bīng)沁(qìn)说。

　　不过，从当前来看原油市(shì)场基(jī)本面表(biǎo)现尚可(kě)，整(zhěng)体(tǐ)供需局(jú)势并未大幅恶化。杜冰沁分析认(rèn)为，即将到来的五一长假和美(měi)国夏季出行旺季预计(jì)对于(yú)需求会有一定支(zhī)撑，预(yù)计近期国(guó)际油(yóu)价仍(réng)将面临宏观(guān)情绪和基本面的博弈。

　　申(shēn)万期货能化(huà)分析师董超也(yě)表示，后市(shì)原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的(de)减产(chǎn)会对(duì)油价尤其(qí)是亚(yà)洲地区的油价带来极(jí)大影(yǐng)响；此(cǐ)外美国原(yuán)油(yóu)活跃(yuè)钻井平台已(yǐ)经(jīng)连续半年(nián)维持低位，1230万桶(tǒng)/日(rì)的产量(liàng)将越来越难以持(chí)续，后续的(de)减产将很快到来；此外(wài)在5月美联(lián)储(chǔ)加息后，宏观面的(de)悲观情(qíng)绪或将逐步消退(tuì)，后期原油市场将转(zhuǎn)入对供应面的减产逻(luó)辑(jí)中(zhōng)。

　　“我们认为(wèi)，5月份油价(jià)上下区间将(jiāng)更为模糊，在美国储(chǔ)备政(zhèng)策难以改动(dòng)的情况下(xià)，底部支(zhī)撑力度变弱。但(dàn)从供求(qiú)关系上，OPEC+的(de)减(jiǎn)产以及美国产量的下(xià)滑(huá)将有(yǒu)助于(yú)油价的稳定。”董超表示，预计(jì)5月油价整体(tǐ)即将维持区间(jiān)振荡，振荡幅度预计将更宽，受宏观及(jí)基(jī)本面风险波动的影响也(yě)会更大。

　　在杨安看(kàn)来，周三公布的EIA报告显示原油超预(yù)期降库(kù)，且(qiě)美国汽油需(xū)求较上期大幅增长，在OPEC+减产的主(zhǔ)动预期(qī)管理下，预计今年年(nián)内剩(shèng)余时段供应紧张将是(shì)原油市场(chǎng)主基调，当(dāng)然全球经济面临衰(shuāi)退风险及欧美市场需求疲弱也会在一(yī)定程度上抵(dǐ)消(xiāo)供应紧(jǐn)张(zhāng)给市(shì)场带来的(de)担忧(yōu)。总体来看(kàn)，当前油价(jià)处在(zài)宏观利(lì)空与(yǔ)供(gōng)应紧张局面形成对(duì)峙的复杂局面(miàn)下，短期内担忧情绪主导(dǎo)油价回落，中长期来看油价(jià)或继续大区间振(zhèn)荡。

　　高硫燃(rán)料油供需偏紧

　　昨日，因原油大幅(fú)下挫，成本下(xià)降导致相关性较强的高(gāo)硫燃料(liào)油、低(dī)硫(liú)燃料油、沥(lì)青等品(pǐn)种也出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。截至昨天下午收(shōu)盘，燃料(liào)油(yóu)、低(dī)硫燃料(liào)油和沥青分别收(shōu)跌(diē)3.93％、4.12％和(hé)2.11％。

　　杜冰(bīng)沁(qìn)告诉记者，近(jìn)期高、低硫(liú)燃料(liào)油的下(xià)挫主(zhǔ)要还是受到油价影响，自身基本面(miàn)表现尚(shàng)可，其(qí)中(zhōng)高硫燃料油(yóu)供需偏紧，低硫燃料(liào)油(yóu)供需相对偏弱(ruò)。

　　“具(jù)体来看，高硫燃料油市场整体供应持续偏(piān)紧(jǐn)。供给(gěi)端方(fāng)面，随着发电旺季的临近(jìn)，本月从中东进口(kǒu)到新加坡(pō)的高硫燃料油降至历史低(dī)点，环比下降(jiàng)三(sān)分之(zhī)二(èr)，但(dàn)同时本月俄罗斯高硫燃料油流入量有所上升，抵(dǐ)消了(le)一(yī)部分中东出(chū)口的下滑；需求端方面，中(zhōng)东南亚公用事业发电需(xū)求的增长以(yǐ)及(jí)稳定的船燃加注(zhù)活(huó)动(dòng)都将对亚洲高硫燃料(liào)油(yóu)市场(chǎng)形成良好的支撑。”杜冰(bīng)沁说。

　　低硫(liú)燃料油方面，杜冰(bīng)沁表(biǎo)示，此(cǐ)前科威特炼厂计划(huà)外(wài)检修导致部分船货延期，目前5月(yuè)的装船已经延迟至(zhì)6月，虽(suī)然(rán)检修的装置(zhì)正在逐渐重启，但(dàn)由于开斋节(jié)整体(tǐ)进(jìn)程较(jiào)慢，预计原(yuán)定本月(yuè)底恢复的时间(jiān)会有所推杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果后，对于亚洲低硫燃料油市场(chǎng)供应的收紧(jǐn)也(yě)将延长，但同时低(dī)硫需求端表现也较为平淡。

　　“总体来看，高(gāo)、低燃料油在基(jī)本面的支(zhī)撑(chēng)下，预计后市走(zǒu)势或(huò)较(jiào)原油更为抗跌(diē)，如(rú)若原油(yóu)企稳反(fǎn)弹，燃料(liào)油整体回升空间(jiān)或更显著。”杜冰(bīng)沁说。

　　杨安(ān)表示，短(duǎn)期内(nèi)原油系(xì)品种(zhǒng)波动将主要受到原油价(jià)格的影响，不(bù)过基(jī)本面差异还是会让(ràng)各品(pǐn)种(zhǒng)表现有强弱之(zhī)分，具体来(lái)看(kàn)，需(xū)求即将迎来旺(wàng)季(jì)的高(gāo)硫燃料(liào)油(yóu)整体表现将强于(yú)低硫燃料油。

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