昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压力可能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现货价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大概旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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