30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现(xiàn)“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面(miàn)值的可(kě)转债(zhài)，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转债今(jīn)天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌(diē)至31.66元(yuán)，30年(nián)可转债历(lì)史(shǐ)上从(cóng)未有过如(rú)此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类(lèi)低价转债接连雪(xuě)崩(bēng)。分析认(rèn)为，资金(jīn)开始担(dān)心退市和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点跳(tiào)水(shuǐ)之后(hòu)，市场持续回(huí)落(luò)，上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数今天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多(duō)数(shù)板(bǎn)块(kuài)下(xià)跌(diē)，深证成(chéng)指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指(zhǐ)数(shù)也跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一日(rì)有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒娱乐领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游(yóu)等行业逆(nì)势(shì)飘红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却是逆势抄底，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只转债面临(lín)退市

　　带崩整个低价转债市(shì)场

　　30年(nián)没有过的可转债退市历史，在今(jīn)年5月一下被(bèi)打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝(lán)盾(dùn)宣(xuān)告公(gōng)司和蓝(lán)盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了30年来的可转债没有出现正(zhèng)股和转(zhuǎn)债(zhài)退市(shì)的(de)历(lì)史。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特转债(zhài)持续(xù)暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而搜特转债还在(zài)交易。

　　退市危机之下，搜特转债今日再度(dù)暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元(yuán)，而昨日(rì)搜特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式(shì)暴(bào)跌，面(miàn)值100元的(de)转(zhuǎn)债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转(zhuǎn)债的正(zhèng)股*ST搜特还在一字跌停(tíng)，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没(méi)什(shén)么悬念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能面临的违约。彻底带(dài)崩了整(zhě3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子ng)个(gè)低价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医(yī)惠只跌(diē)了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌(diē)超6％。

　　如(rú)今(jīn)又(yòu)涌(yǒng)现大批(pī)价(jià)格(gé)跌破100元(yuán)的低价转债(zhài)，而(ér)一(yī)年前市(shì)场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可转债，一度没有转债价格低于100元。如(rú)今是多只接连闪(shǎn)崩断崖(yá)下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场近期波动(dòng)剧烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数周二在券(quàn)商、银行等(děng)金融股带动之下，一(yī)度(dù)冲上3400点，而(ér)后快速(sù)跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一(yī)度(dù)翻红后，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析表(biǎo)示，近期市场波(bō)动加剧，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近日策略点(diǎn)评表示(shì)，4月新(xīn)增社融、新增(zēng)信贷(dài)、M2同(tóng)比(bǐ)均低于Wind一致预期，一季(jì)度冲量明(míng)显+票据(jù)利率下(xià)行，数据走(zǒu)弱在方向上不超预期，但(dàn)幅(fú)度较预期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高(gāo)，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式(shì)修(xiū)复(fù)过后明显走弱，单月新增(zēng)创历史新低，与地(dì)产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微(wēi)升，基数效应外，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷(dài)仍在(zài)修复→全(quán)A非金融企业盈利(lì)全(quán)年或拾(shí)级而(ér)上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及财报数据反映(yìng)的制造业库存(cún)及产能(néng)周期位(wèi)置看，弹(dàn)性或(huò)有限。金融数据再(zài)次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩(kuò)大需求”的(de)可能。

　　前海开源基(jī)金近日也表示(shì)，后续(xù)来看市(shì)场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需(xū)仍(réng)有韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基数效应外，欧(ōu)美的韧性(xìng)与东盟相对强劲的需(xū)求均支撑(chēng)了外需，内需同样在(zài)修复下市场分(fēn)子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然(rán)强(qiáng)调稳增长，应对(duì)弱复苏下(xià)流动(dòng)性大(dà)概率仍(réng)然维持宽松，同样仍可能(néng)有增量政策出台，对市场均是呵护而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后(hòu)市(shì)场基本已定价美联储本轮加息已至顶点，仍然存在区域(yù)银行(xíng)风险隐患同时通胀仍在下(xià)行下，后续海外流动性(xìng)难(nán)更紧，外资(zī)对国内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热(rè)门板块交易性的波动是指数调(diào)整主因，但在内需修(xiū)复、外需韧性，且国内政策呵护延续、外(wài)资流(liú)出压力不(bù)大下(xià)市场无大(dà)风险，震荡修复延续。

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