5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股第七(qī)位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全(quán)边(biān)际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继(jì)续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的(de)点评(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。