近日，国(guó)内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金陆续公布了(le)一季报(bào)。在(zài)一季度商品市场(chǎng)整(zhěng)体下跌的背景(jǐng)下，4只公募(mù)商品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能(néng)源化(huà)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额在报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润(rùn)方面(miàn)，一(yī)季度(dù)，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收益(yì)940.20万(wàn)元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益(yì)和(hé)利(lì)润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报(bào)中均提及，本期已实(shí)现收益指基(jī)金本期利息收入、投资收(shōu)益、其(qí)他收(shōu)入(rù)（不(bù)含公允(yǔn)价值变动收益(yì)）扣除(chú)相关费用(yòng)和信用减值损失后的余额，本期利润(rùn)为(wèi)本期(qī)已实现收益加上本期(qī)公允价值变动(dòng)收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方(fāng)面，报(bào)告期(qī)内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出(chū)投资(zī)者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只商(shāng)品期货基金均受(shòu)到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高(gāo)达27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出(chū)下跌行(xíng)情，华(huá)夏基金认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消息在(zài)资本市场持(chí)续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价(jià)格下(xià)挫；其(qí)次，国(guó)内(nèi)现货供应相(xiāng)对(duì)充裕(yù)，由(yóu)于加工利(lì)润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆(dòu)到(dào)港量趋于(yú)增加，同时由(yóu)于下游提(tí)货(huò)消(xiāo)极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库(kù)，部分(fēn)油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养(yǎng)殖产品集(jí)中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和(hé)提货(huò)量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报(bào)告期内基(jī)金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三月(yuè)份又很快反弹(dàn)至年初(chū)位置。黄金较白银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现出(chū)更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业出(chū)现流动性危机，导(dǎo)致(zhì)避险(xiǎn)情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场(chǎng)对于美联储的(de)加息预(yù)期。

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