在华尔街经济(jì)学家(jiā)和(hé)央行官(guān)员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的(de威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家)偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调(diào)查(chá)中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候(hòu)都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投资者(zhě)仓位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还(h威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ái)不足以(yǐ)让美国(guó)企业(yè)重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性(xìng)的(de)行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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