在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该(gāi)只基金的基金(jīn)合(hé)同生效(xiào)后，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在(zài)履行(xíng)相关监管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混im医学上是什么意思合(hé)型基金管(guǎn)理规(guī)模0.7im医学上是什么意思9亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易(yì)出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并(bim医学上是什么意思ìng)通过(guò)抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的(de)心态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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