今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一(yī)波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(dì)产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的(de)博时港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉(sh海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命è)及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速(sù)度加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港(gǎng)基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地(dì)经(jīng)济的环(huán)比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利(lì)的环(huá海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命n)比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行(xíng)业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超(chāo)跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的(de)行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大(dà)上修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的(de)行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期(qī)的(de)行业，如(rú)电子、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等(děng)。

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