北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会(huì)对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更(g自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好èng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大(dà)商社的(de)两(li自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在(zài)各(gè)自(zì)的(de)问题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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