金融界4月27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”光环(huán)的珍酒李渡(dù)正式登陆(lù)港交所，尴尬的(de)是开(kāi)盘(pán)直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下(xià)跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市(shì)第(dì)一天市值(zhí)就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡(dù)是(shì)近7年时间第一只实现(xiàn)资本(běn)上(shàng)市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售(shòu)获超(chāo)购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注意的是(shì)，不(bù)知道(dào)是出于(yú)何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入(rù)基石投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计(jì)引入(rù)两轮投(tóu)资者，分别是有着(zhe)“华尔(ěr)街之狼”之(zhī)称的私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍(zhēn)酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港(gǎng)元，这(zhè)意(yì)味(wèi)着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，珍酒李渡是一(yī)家致力提(tí)供以(yǐ)酱(jiàng)香型为主的次高(gāo)端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国(guó)白酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑(xiào)四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三(sān)大白(bái)酒品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡(dù)是(shì)中(zhōng)国第四大特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么民营(yíng)白酒公司，以及(jí)中国白酒行业中提供三种香型白酒的第(dì)三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡(dù)归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增(zēng)速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利(lì)率(lǜ)超过90%，而腰(yāo)部(bù)的今世缘(yuán)、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)等(děng)企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率(lǜ)的直接原因(yīn)之一(yī)就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的(de)广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售(shòu)及经销开支(zhī)分(fēn)别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李(lǐ)渡(dù)的存(cún)货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货分(fēn)别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋(qū)势，存货周(zhōu)转天数(shù)分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解(jiě)释称大(dà)部分(fēn)存(cún)货为基酒，但仍(réng)然有不少针对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘(pán)金六(liù)福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于(yú)行业的毛利(lì)率和(hé)“豪(háo)横”的广告支(zhī)出(chū)，这(zhè)与珍酒李渡创始(shǐ)人吴(wú)向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名(míng)白酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南(nán)省外(wài)贸(mào)学(xué)校毕业的吴(wú)向(xiàng)东，进入(rù)其姐(jiě)夫(fū)傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此后(hòu)四年，他(tā)升至新(xīn)华联集团(tuán)董事、董事局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在(zài)1996年(nián)拿下五粮液(yè)旗下川酒王的(de)代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一(yī)。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商(shāng)的日子越(yuè)来(lái)越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是(shì)他在白(bái)酒业首创了(le)一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲(chōng)进世界(jiè)杯，媒体将(jiāng)时(shí)任男足主教练的米卢(lú)誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢担任金(jīn)六福形象代言(yán)人。米卢(lú)穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人的福酒，金六(liù)福。”很(hěn)长一段时(shí)间，金六福的广(guǎng)告投放量(liàng)都是全国第(dì)一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民(mín)白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能发出57个车(chē)皮(pí)。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口笑正式(shì)合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的(de)金东(dōng)集团(tuán)旗下(xià)共有(yǒu)华致(zhì)酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅游、新能(néng)源(yuán)、互联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也一举成为湖(hú)南省(shěng)株洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡润研究(jiū)院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人(rén)民币(bì)财富位列榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么trong>

　　在前不久的第108届全国(guó)糖酒商(shāng)品交(jiāo)易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的(de)相关论坛上(shàng)，在酒水行(xíng)业颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨询董(dǒng)事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体(tǐ)将(jiāng)长期进入(rù)销量负(fù)增长(zhǎng)、收(shōu)入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并(bìng)没(méi)有太受影响，次高端(duān)库存仍未消(xiāo)化，区域(yù)酒借(jiè)助消费(fèi)恢复较快。高端(duān)的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二(èr)季度上市公司业绩会(huì)出现增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看趋势，现在存在(zài)三个矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但销量(liàng)在(zài)下(xià)降；二是名酒企业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三(sān)是(shì)名酒企(qǐ)业(yè)渠道(dào)重心下移，和地方酒企的(de)渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业(yè)销(xiāo)量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨消失(shī)的主要是100块钱以下的(de)价(jià)位(wèi)带，其(qí)原(yuán)因在(zài)于城市化(huà)，大部(bù)分劳(láo)动人口(kǒu)从农村转移到城市(shì)后，消(xiāo)费习惯变了(le)，导致未来(lái)升级空间基数变小(xiǎo)；超高(gāo)端从(cóng)5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带白酒节前(qián)和节后的(de)终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端(duān)相(xiāng)关产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次(cì)高(gāo)端价格节前下(xià)降(jiàng)23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增(zēng)长(zhǎng)7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未(wèi)来(lái)走向(xiàng)何方让我们拭目以待。