在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基金(jīn)财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易(yì)出现一段时(shí)间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局(jú)和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资(zī)者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗(jīng)理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如(rú)果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年(nián)新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造(zào)更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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