大家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协(xié)同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时(shí)采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或(huò)依(yī)据基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原(yuán)油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(h丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体uī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下(xià)降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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