当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhò纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖ng)议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务(wù)，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满足多种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一(yī)共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最(zuì)新发布(bù)的报(bào)告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来(lái)可能会投入(rù)更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产(chǎn)超(chāo)过500亿(yì)美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未(wèi)认定(dìng)大量(liàng)无(wú)保险存款一定意(yì)味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社(shè)交媒(méi)体和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和(hé)加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护美国(guó)经济和安(ān)全利(lì)益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近(jìn)月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港(gǎng)带来的(de)累(lèi)库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师(shī)石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际(jì)需(xū)求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自(zì)的国内外(wài)供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业(yè)危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银(yín)行业(yè)危机(jī)、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价(jià)差(chà)及主需求(qiú)国高库存(cún)带来(lái)的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬(xún)则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带(dài)来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不(bù)会(huì)消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太(tài)足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格(gé)的(de)变化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单(dān)入(rù)场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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