AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投资者关(guān)系(xì)管理，更(gèng)有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度(dù)报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水乐(lè)公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可(kě)持续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带(dài)来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活(huó)方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善(shàn)的法律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的(de)改变。他还(hái)专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的(de)核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的(de)产(chǎn)业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联(lián)网领域的(de)机会(huì)。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国(guó)际(jì)也(yě)还(hái)有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科(kē)技板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可(kě)再(zài)生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社(shè)会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业(yè)，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的(de)通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带(dài)来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达(dá)了(le)对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比(bǐ)之前一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强(qiáng)大的(de)通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将极(jí)大受(shòu)益于(yú)这一技(jì)术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的(de)布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(p一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年(nián)初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。

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