钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕(rào)在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完(wán)全(quán)失(shī莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)灵，股价又(yòu)在(zài)4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传(chuán)艺科(kē)技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该如(rú)何消化(huà)？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电池同(tóng)时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量(liàng)密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发进度大大(dà)落后于(yú)了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完成突(tū)破(pò)以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠电的(de)各种细节(jié)。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺科技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司(sī)股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其(qí)如何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来(lái)规划(huà)、技(jì)术水平等涉及公司经(jīng)营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易所(suǒ)关注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事(shì)长兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背(bèi)后纵有(yǒu)游(yóu)资(zī)推波(bō)助澜，但归根结(jié)底还是其资(zī)金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备成(chéng)本约(yuē)50亿(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技规划的钠电产能远不(bù)止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离(lí)子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生(shēng)产(chǎn)能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微(wēi)，公司(sī)盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于(yú)钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使(shǐ)用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺(yì)科技就(jiù)是(shì)准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公(gōng)司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及(jí)子公司拟(nǐ)向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团(tuán)申请不(bù)超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电(diàn)池(chí)项目。根(gēn)据最新的调研(yán)记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵(qiān)头(tóu)银(yín)行已审(shěn)批通(tōng)过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠(nà)电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基(jī)础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个(gè)故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力(lì)有限公司外，核心还(hái)在其大干快(kuài)上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化(huà)元年的(de)2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披(pī)露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头(tóu)们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科(kē)技除(chú)了在(zài)岁末年初(chū)公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作(zuò)协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问及客户(hù)情况时(shí)，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具(jù)等多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户的(de)反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车品牌(pái)开(kāi)展(zhǎn)送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订(dìng)单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠(nà)电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发(fā)布数(shù)据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠(nà)电池产能(néng)将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的产能中(zhōng)可以实(shí)现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市(shì)场规模(mó)接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮(lún)车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到(dào)台(tái)前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池能够起到对(duì)锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为(wèi)主流。锂价(jià)一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目前三元钠(nà)电(diàn)量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的(de)也接近三元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本(běn)相(xiāng)当；而(ér)由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本(běn)的(de)空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价格(gé)可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在(zài)降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势(shì)就依然存(cún)在，并且随着技(jì)术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗池的降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成(chéng)熟后的(de)钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括(kuò)传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局钠电(diàn)池的企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全(quán)部投(tóu)入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的(de)建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原有的(de)投入打水飘、投(tóu)资(zī)效率低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制(zhì)电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预(yù)期相去甚远。

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