北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了(le)来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测(cè)，以及(jí)它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回答(dá)是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给(gěi)银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银(yín)行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式(shì)可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是(shì)一(yī)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的(de)事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好(hǎ农村信用社几点上班下班时间o)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

农村信用社几点上班下班时间　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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