昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽士官生是什么意思，大学士官生是什么(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能士官生是什么意思，大学士官生是什么繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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