4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价(jià)连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年度(dù)供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎ但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》ng)织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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