来源：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要·

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经(jīng)济工作。今年以来，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)。不过当前(qián)经济恢(huī)复性好转(zhuǎn)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足。所(suǒ)以，稳(wěn)增(zēng)长基调延续，短期政策不太可能转究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷向(xiàng)收紧，但(dàn)是面(miàn)对(duì)高质量发(fā)展要求，也没增(zēng)量刺(cì)激政策(cè)。未来(lái)扩大(dà)需求主要依靠自发修复(fù)消费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业(yè)政(zhèng)策方面强调“实(shí)体经济(jì)”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务。整体看，二季度经济修复(fù)速(sù)度或将放缓，政策相对克制 。

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　　政策不转(zhuǎn)向

　　本(běn)次会议首先强调了今年的成(chéng)绩，即“经济(jì)增长好于预期”，“市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势”。从一季度公布的数(shù)据看，确实好(hǎo)于去年(nián)四季度时的预期。但随后会议也提到“经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理解(jiě)是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季度(dù)有明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附(fù)近的增速，还有较大的(de)差距。所(suǒ)以，经济仍需(xū)政策呵(hē)护。尤其是一季(jì)度降准后，就业压力仍然存(cún)在(zài)，我们认为(wèi)政策短期不(bù)会转向收紧。“恢复(fù)和扩大(dà)需求(qiú)”是当前经济持续回升(shēng)向好的关键所在(zài)。

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　　稳增(zēng)长：也(yě)没(méi)增量刺激

　　面对高(gāo)质(zhì)量的发展要求(qiú)，会议强调经济要实(shí)现“质(zhì)的有(yǒu)效(xiào)提升”和“量的(de)合(hé)理增(zēng)长(zhǎng)”。这(zhè)一点和去年经济工(gōng)作会议精神一致。这也意(yì)味着稳增长不(bù)会(huì)通(tōng)过(guò)强刺(cì)激(jī)的方式，而是统筹(chóu)推(tuī)动“经(jīng)济运行(xíng)持续好(hǎo)转”、“内生动力持(chí)续(xù)增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)患持续化(huà)解(jiě)”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要求“把发挥(huī)政策效力(lì)和激(jī)发(fā)经营(yíng)主(zhǔ)体活力结合起来”。究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷>我们(men)的理解是，下一阶段更多通过激发市场化的力量去推动(dòng)经济修复，通过改革开放的方式(shì)激发(fā)高质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要坚持“两个毫不动摇(yáo)”，破(pò)除影响各类所有制(zhì)企(qǐ)业公平(píng)竞争(zhēng)、共(gòng)同发展的(de)法律(lǜ)法规障碍和隐性(xìng)壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下决心从根本上解(jiě)决(jué)企(qǐ)业账款拖欠问题。总体而言，政策(cè)刺激空间有(yǒu)限，主要还是以提振信心和(hé)预(yù)期、激发活力为主要(yào)手段，让经济自(zì)发的(de)内(nèi)生修复。

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　　扩(kuò)需求(qiú)：自发修(xiū)复(fù)消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提(tí)出(chū)，积极(jí)的(de)财政(zhèng)政策要“加力提效”，稳健的货币政策(cè)要“精准(zhǔn)有力”，延续了去(qù)年12月会议的表述。对于政(zhèng)策(cè)的(de)要求，本次会议(yì)强调“形成扩(kuò)大(dà)需求的合力”，而(ér)去年12月会议的相关表述是“加强各类政(zhèng)策(cè)协调配合”，这(zhè)说明扩大需(xū)求是未来的政策重(zhòng)心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多渠道增加城乡居民(mín)收入，改善消费环境，促(cù)进文(wén)化旅游(yóu)等服务(wù)消(xiāo)费”。提高消费(fèi)，主要还(hái)是(shì)靠居民劳动(dòng)收入的自(zì)然(rán)修复。另一(yī)方(fāng)面，主动(dòng)稳定投资。尤其是基建(jiàn)投资，是政(zhèng)府主动稳增(zēng)长的重点。会(huì)议提(tí)到(dào)，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸(xī)引外商投(tóu)资放(fàng)在更加重要的位置，稳(wěn)住(zhù)外贸外资基本盘。要支持有条(tiáo)件的自贸试验区和(hé)自(zì)由贸(mào)易港对接国际高标准经贸(mào)规(guī)则(zé)，开展改革开放先行先试。

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　　产业发(fā)展：看重实体经济(jì)

　　会(huì)议(yì)强调，加(jiā)快建设现代化产业(yè)体系要以(yǐ)“实体经济”为(wèi)支撑。我(wǒ)们的(de)理解是(shì)，产业政策的重点是“实(shí)体经(jīng)济(jì)”，这里的实(shí)体经济并(bìng)不(bù)是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济”相对(duì)应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)”，也提到了“重视防范风(fēng)险”。我们认为，人工智(zhì)能发展到一定程度(dù)，监管措施也必然会跟上。此外，在互联(lián)网领(lǐng)域(yù)，要(yào)推动平台企(qǐ)业规(guī)范(fàn)健康发(fā)展，鼓励头部平台企业探(tàn)索创新。

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　　防风险(xiǎn)也是重点

　　会(huì)议(yì)提(tí)出，“统筹做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信(xìn)托机构(gòu)改革化险工究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(gōng)作”；再次强(qiáng)调房住(zhù)不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要(yào)加强地(dì)方政府债务管理(lǐ)，严(yán)控(kòng)新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房(fáng)地产(chǎn)产业链(liàn)、中(zhōng)小金融机构的(de)风险(xiǎn)出(chū)清，仍是大势所趋，地方债务的风(fēng)险也需要(yào)化解。所以(yǐ)今年和去年最大(dà)的不(bù)同(tóng)是疫情影(yǐng)响减弱，其(qí)他方面的经济(jì)问(wèn)题(tí)依然是存在的。

　　整体看(kàn)，二季度经(jīng)济(jì)修复速度或(huò)将放缓(huǎn)，政(zhèng)策相对(duì)克制。