AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不(bù)少上市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派(pài)、还(hái)是价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别(bié)基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立(lì)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数(shù)据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会(huì)。目前(qián)整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择(zé)了积(jī)极参(cān)与布(bù)局，其中，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联(lián)网(w函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀ǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确(què)看好人工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成(chéng)长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构(gòu)成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全(quán)合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于(yú)对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一(yī)季度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的(de)重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这(zhè)一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航(háng)一季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的行(xíng)情(qíng)面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人(rén)工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。

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