一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者(四月的小说集，四月的小说好看吗zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但四月的小说集，四月的小说好看吗由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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