金(jīn)融(róng)界(jiè)5月23日 万(wàn)物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期(qī)轮回的(de)白糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一(yī)假期(qī)之(zhī)前的最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没(méi)在五一假(jiǎ)期(qī)的(de)兴奋与(yǔ)快乐(lè)之(zhī)中，并未(wèi)引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨(zuó)日(rì)（5月(yu叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》è)22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘(pán)中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次(cì)白(bái)糖主(zhǔ)力期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合约正在上演最后的末日(rì)疯狂(kuáng)，一天之内，白(bái)糖主力(lì)合(hé)约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十(shí)分准时，从未缺(quē)席过(guò)。而(ér)形成这种周(zhōu)期的原因与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期(qī)有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一(yī)个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖(táng)周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协(xié)会发布的全国(guó)食(shí)糖(táng)产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发(fā)证(zhèn叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》g)券认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区(qū)外，广西等主产区(qū)陆(lù)续收(shōu)榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不(bù)利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由于国(guó)内糖(táng)料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖(táng)产(chǎn)量整体保持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通过进(jìn)口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报报道，联(lián)合(hé)国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价(jià)格指数(shù)出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米(mǐ)的(de)世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数4月环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要(yào)生产国和地区(qū)包括巴西、印叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产量下降(jiàng)危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖(táng)价可能会(huì)进一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁(níng)糖业(yè)继(jì)续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场将会(huì)给出答案。

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