在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)竹荪煮多久点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的(de)有关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。竹荪煮多久破净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是(shì)部(bù)分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投(tóu)资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动(dòn竹荪煮多久g)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围(wéi)的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质资产(chǎn)的(de)资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部(bù)门(mén)机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的(de)定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及(jí)预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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