北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在(zài)第一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情(qí共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放ng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不是一(yī)个(gè)吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的(de)目(mù)标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发(fā)生什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司(sī共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)，盖可第一季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了(le)一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去(qù)管理更(gèng)多(duō)的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更(gèng)多的(de)业务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯(bó)克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了(le)一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个国家的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续的地(dì)位？”

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