大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一(yī)直在加(jiā)班，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正在展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利(lì)于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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