北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不(bù)在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和(h勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善é)查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还(勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展，但我们(men)知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们(men)承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不想成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但我们(men)确(què)实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的(de)不(bù)同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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